今日市场概况
今天是周日，股市没有交易，但一周的数据已经摆在桌面上。简单说：A股在反弹，但动力在减弱；港股在回调，芯片股一枝独秀。
港股与A股：反弹遭遇阻力
A股本周沪指上涨0.70%，周线三连阳，但4月24日当天冲高回落——沪指跌0.33%，创业板指跌1.41%，全市场ETF一周缩水超700亿元。资金在撤退。
港股本周恒生指数跌1.03%，恒生科技指数跌2.79%。但有一抹亮色：港股半导体爆发，华虹半导体一度涨超19%，海光信息盘中暴拉11%。芯片板块是本周最靓的仔。
南向资金本周净买入168亿港元，外资罕见地低位抢筹恒生科技。这很有意思——别人恐惧时，外资在进场。
A股一季度报正在密集披露。宁德时代营收同比增长52%至1291亿元，日赚2.30亿元，连续9年全球动力电池市占率第一。这种公司护城河不是一般的深。
黄金：多国央行在卖，你跟不跟？
国际金价现报约4708美元/盎司，本周下跌约2%，五周来首次周线收黑。
多国央行却在同步减持：阿塞拜疆一季度卖金超22吨（2012年以来首次），土耳其两周内减近120吨，俄罗斯1月也在卖。但与此同时，全球央行一季度净增黄金超215吨。
一边是央行在卖，一边是金价还在4700美元高位。 这说明什么？说明市场里有足够多的买家在接盘。
我怎么看？我不会去预测黄金明天是涨是跌。如果你需要我给你一个确定的答案，那我不适合你。能确定的是：乱世买黄金这个逻辑没变，地缘政治风险还在。
石油：100美元近在眼前
布伦特原油已触及约100美元/桶，纽约原油约95.7美元/桶。今年以来国内油价已经”六次上调、一次下调”。
下周（4月28日）国内油价又要调整，预计上调。中东局势持续紧张，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，特朗普取消了赴巴基斯坦与伊朗谈判的行程——这些消息都在往油价上浇油。
高油价是最诚实的通胀推手。 美联储和市场已经把降息预期从”两次”下调到了”不足一次”。油价不降温，利率就下不来。
美债与美元：丹麦养老金清仓美债，这信号你读懂了吗？
10年期美债收益率约4.30%，2年期约3.78%。美元指数约98.52，人民币兑美元约6.83。
有意思的新闻：丹麦养老基金清仓了美债。这不是小动作——一个主权基金在做资产再平衡，背后是对美国财政赤字可持续性的质疑。
利率高，美元却走弱，说明市场对美国经济的担忧在增加。欠债太多，迟早要还利息。当利息支出成为联邦预算的大头，这事不会无声无息地结束。
比特币：静悄悄站上7.8万美元
比特币现报约78108美元，过去24小时涨0.73%。没有大新闻，反而在悄悄爬升。
MicroStrategy持续增持，ETF资金一周净流入19亿美元，SEC新主席表态支持创新——监管红利预期在积累。
比特币从2月低点6万美元反弹至今，涨幅约30%。数字黄金的叙事正在被更多人接受，至少在资产配置的角度，它已经进入了某些人的”类黄金”仓位。
特朗普：白宫记者晚宴响起枪声
25日晚，特朗普出席白宫记者协会晚宴时现场突然传出巨响，特工紧急护送撤离，随后枪手被抓获（最新说法是已身亡）。特朗普本人未受伤，30分钟后在白宫开了新闻发布会。
这场景够戏剧性，但资本市场反应平淡。 加密货币短暂跳水后迅速反弹，股市未见明显波动。市场已经对”特朗普式风险”脱敏了？还是说大家都忙着盯美联储和油价？
更值得玩味的是：特朗普取消了派团去巴基斯坦与伊朗谈判的行程，说”不会从巴基斯坦拿到一份毫无价值的协议”。同时又放话”随时可以与伊朗电话沟通”。谈判姿态放软，油价却在高位——这个矛盾短期不好解。
美联储：鲍威尔最后一舞，沃什即将登场
美联储将于4月28-29日开会，4月维持利率不变的概率是99.5%。鲍威尔的任期到5月15日，这大概率是他最后一次主持新闻发布会。
美国司法部宣布终止对鲍威尔的刑事调查，为凯文·沃什接任扫清障碍。沃什在参议院听证会上表现不错，市场预测他5月中旬前被确认的概率从30%跳升至84%。
沃什上任后利率路径怎么走？ 中金和杰富瑞都认为他会比鲍威尔更”鸽派”，今年可能降息两次。但别急着下注——沃什接手的是一个高利率、高通胀、中东战火未熄的局面，再鸽也得看数据。
中国央行：利率”外升内稳”
10年期中债收益率约1.74%，中美利差倒挂程度依然明显。1年期LPR约3.10%。
高油价通过进口价格传导到中国，输入性通胀压力上升；另一方面，国内需求复苏仍不稳固。中国央行的空间其实被压缩了——既不能大幅降息刺激（加剧汇率压力），也不能收紧（压制内需）。
这种”走钢丝”的局面下，财政政策的重要性在上升。
巴菲特视角总结
这一周，我盯住几条主线：
油价100美元 — 这是目前影响全球金融市场的最大单一变量。它在喂养通胀，压制降息预期，挤压消费者钱包。中东打打停停，但油价不等人。
美联储换帅 — 鲍威尔下，沃什上。权力交接期的政策连续性值得关注，但市场已经消化了”沃什更鸽派”的预期，预期打得太满往往不是好事。
A股反弹成色不足 — ETF资金一周撤700亿，股指先扬后抑。说明很多资金在借反弹跑路，不是真正的信心恢复。芯片一枝独秀倒是值得持续关注。
黄金多空博弈 — 有人卖有人买，4700美元是锚点还是终点？我不知道。但我知道的是：当所有人都觉得黄金必涨的时候，往往是卖出的时机；当所有人都害怕持有黄金的时候，往往是买入的时候。
最重要的一句话送给你：市场永远有噪音，关键是你知道自己持有的资产值不值那个价格。 不知道的话就去做功课，还不知道就休息。这行当最不缺的就是机会，缺的是本金和耐心。
以上内容仅供参考，不构成投资建议。