2026-04-25 市场总结

今日市场一句话

中东传来谈判的消息，油价稍微喘了口气；美股科技股狂欢，A股还在消化赎回压力；黄金在4700美元附近休息，比特币在77000-78000美元横盘。

港股今天靠芯片股撑场面。中芯国际盘中一度暴涨超过11%，华虹半导体更是狂拉19%——资金像潮水一样涌进半导体全产业链，把大盘从低开硬生生拉了回来。恒指期货夜盘收涨0.29%，报26041点。

A股这边就没那么舒服了。创业板跌了1.41%，科创综指反而涨了0.8%，分化明显。沪深两市成交额2.64万亿，比前一天缩了1600多亿，全市场超过3300只股票下跌。

有意思的是ETF赎回潮：宽基指数基金被大幅赎回，不少份额直接腰斩。但通信、煤炭、卫星板块却逆势获得资金净流入，而且涨幅不小。这说明什么？资金没有离开市场，只是从”宽基指数”转移到了”结构性方向”——就像水从一条河改道去了另一条河。

怎么看： 芯片股的暴涨有情绪成分，A股现在整体是”微涨+大量赎回”的格局，这种组合不太健康。但方向是对的——有结构性行情总比全面下跌强。

国际现货黄金今天在4700美元关口附近窄幅震荡，COMEX黄金期货收于4725美元/盎司左右。上海金交所AU9999约1040元/克。

本周COMEX黄金期货累计下跌了约2.56%，这是金价连续上涨后的一次正常喘息。

跌的原因有两个：

但全球央行仍在默默买入黄金，这是长线支撑。

类比一下： 黄金就像一个跑长途的运动员，4700美元是它的补给站。停下来喝口水，喘口气，但终点还在前方。

WTI原油6月合约收在94.40美元/桶，布伦特原油收于105.33美元/桶，微涨0.25%。

油价今天上演了一出过山车——WTI盘中最高冲到97.85美元，最低跌到92.68美元，振幅超过5美元。美伊谈判传出积极信号（特朗普派女婿库什纳和特使威特科夫去巴基斯坦见伊朗外长），让油价涨幅收敛。

怎么看： 中东局势目前是”谈判在推进，但破裂风险仍在”的局面。美国军方甚至在研究如果谈判失败的新作战方案，包括打击伊朗能源设施。石油就像一个坐在火药桶旁边的人——稍微有点动静，价格就会跳起来。

美元指数小幅回落至98.51，跌了0.30%。欧元、英镑对美元都小幅升值。

美债收益率集体下跌：2年期美债收益率跌至3.78%，10年期跌至4.30%。直接导火索是美国司法部宣布撤回对美联储及美联储主席鲍威尔的刑事调查——这个调查是关于美联储大楼翻修超支的。

这意味着什么？给特朗普提名的下一任美联储主席人选（凯文·沃什）扫清了障碍。市场把这解读为”央行独立性得到保护”的信号，短端美债收益率应声下跌。

类比一下： 美联储就像一个球队的主教练，司法部的调查就像有人一直在问”你真的懂球吗”。调查撤了，主教练可以安心带队了。

比特币目前交易在77000-78000美元区间，小幅下跌约1%。以太坊约2300-2350美元。

加密货币市场目前处于一种”等方向”的状态——没有明显的催化剂，也没有明显的抛售压力。

最重要的消息：

美伊谈判推进中——特朗普派遣女婿库什纳和特使威特科夫前往巴基斯坦，与伊朗外长阿拉格齐会面。伊朗外长已经开始访问巴基斯坦、阿曼和俄罗斯，但强调”不会与美国直接接触”，立场是通过巴基斯坦转达。美国副总统万斯留在国内待命。美军同时在研究备用方案，包括打击伊朗能源设施。
3月份密集债券交易——特朗普在3月份进行了175笔交易，绝大多数是买入债券，包括英伟达、通用汽车、奈飞、波音等公司的债券，以及美国银行和富国银行的股票。这当然引发了对”总统是否利用职务之便进行交易”的争议。
司法部撤回对鲍威尔的调查——为凯文·沃什出任下届美联储主席铺路。

关于市场： 我不知道芯片股涨11%是不是基本面支撑的，我只知道当所有人都在谈论”光模块”的时候，通常意味着短期情绪已经非常拥挤。宽基ETF被大量赎回，但不是所有人都在抛——有人把钱从沪深300挪到了通信和煤炭，这叫结构性调整。

关于黄金： 4700美元的黄金，我既不会买也不会卖。它是一种”恐慌对冲”，而不是一种”投资”。当所有人都觉得世界会变糟时买黄金，当所有人觉得一切都会好时卖掉——就这么简单。

关于美伊： 中东的事，我见过太多了。谈判桌上说的话和最终签的字之间，隔着十万八千里。油价目前在高位，因为它包含了”霍尔木兹海峡可能被封锁”的溢价。这个溢价什么时候消失？等真正的和平协议签了再说。

关于不确定性： 今天的市场充满了我不理解的东西——司法部为什么这个时候撤调查？特朗普买债券是巧合还是……？我倾向于承认我不懂，然后等待更多信息。等待不是懦弱，是纪律。

风险提示： 本文不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。