当菜市场里都是聪明人的时候，你最好回家种菜
各位读者，今天是 2026 年 6 月 13 日，星期六。A 股港股都关门了，但全球的故事没停。我把这一周最关键的几件事摆出来，给你讲讲我的看法。
先说结论：这市场就像一锅正在小火慢炖的汤——火候还没到，但料已经下齐了。
一、A股港股：四千家上涨的家，一万亿的钱
先看上周五的数据。
上证指数重新站上 4000 点，两市成交 3.21 万亿元，比前一天放量大增 6600 多亿。什么意思呢？全市场 3922 只个股上涨，1511 只下跌，89 只涨停。这就像一个本来只能坐 50 人的电影院，突然涌进来 200 人，所有人都抢着买票。
但我必须告诉你一个老真理：当菜市场里每个人都觉得自己是买菜天才的时候，通常菜价已经被炒高了。
不过这次有点不一样。我们看看结构：钱主要往哪里去？AI 算力、半导体、PCB。深南电路一家就抛出 48.82 亿定增，砸进 AI 服务器用的电路板。这背后的逻辑很简单——全球都在抢算力，就像 100 年前所有人抢石油一样。
所以你要问我的看法？
钱在流动，这是事实。但流动的钱不等于聪明的钱。我宁愿看到一家公司因为利润增长而股价上涨，也不想看到一家公司因为”沾上了 AI 概念”而股价飞涨。前者是水到渠成，后者是拔苗助长。
港股这边，恒指夜盘收 24706 点，几乎没动，但科技指数微跌 0.38%。就像一个班里有两个人在考试，一个稳居前三开始放松，另一个还在努力追赶。 港股目前是”稳”字当头。
二、黄金：从 4470 跌到 4200，意味着什么？
国际金价最近像坐了一趟过山车。
6 月初还冲到 4470 美元/盎司，这周已经掉到 4215 美元。国内上海金交所 AU9999 大约 912 元/克。前几天一度跌破 4100 美元这道心理关口。
黄金为什么跌？
很简单，美元稍微硬了一点，美债收益率涨了一点。这两件事发生的时候，黄金通常会抖一下。就像你邻居的狗突然叫了两声，你家平时安静的猫也会吓一跳——但猫还是那只猫。
我的老朋友芒格说过一句话：”黄金是一种支付方式，不是一种投资。” 这话听起来刺耳，但你仔细想：他说的对。黄金不会生小黄金，不会产生现金流，它就是一个抗恐惧的工具。当全世界都觉得”明天会更糟”的时候，大家抱黄金；当大家觉得”明天会更好”的时候，黄金就被卖掉去买股票。
所以现在黄金从高位回落，说明市场的恐惧情绪在降温。这是好事还是坏事？取决于你站在哪一边。如果你是抱着避险目的买黄金的，那市场告诉你：恐惧正在退潮。如果你是做趋势的，那现在你得想想：恐惧还会回来吗？
我不知道。但我知道一件事：不要在大家都害怕的时候不害怕，也不要在大家都不害怕的时候装害怕。
三、原油：跌到 87 美元的”中东风”
WTI 原油 83.85 美元/桶，布伦特 86.49 美元/桶。本周累计跌幅近 3%。
为什么跌？因为特朗普政府正在和伊朗谈一份 14 点谅解备忘录——美方解除对伊制裁、从伊朗周边撤军、解除海上封锁、开放霍尔木兹海峡、解冻伊朗被冻资产。如果这事谈成了，全球石油供应格局会发生大变化。
美方官员私下说，对签署这份备忘录有 80%-85% 的信心。注意，是”信心”，不是”已经签了”。特朗普本人却给伊朗泼冷水，说伊朗媒体公布的草案”和书面达成的协议毫无关系”。
这就是典型的特朗普式谈判——嘴上说不要，手在签协议。
对油价的影响很直接：如果伊朗 200 万桶/日的产量回归市场，再叠加 OPEC+ 的增产，油价会再下一个台阶。
我开个玩笑：现在的原油市场就像一个被绑住手脚的拳击手。绳子一松，他会打出一拳；但在那之前，他只能挨打。
开玩笑归开玩笑，原油这东西，10 美元就能改变一个国家的命运，10 美元也能让一家石油公司破产。我们家不买原油期货，因为看不懂。但你看新闻可以。
四、比特币：从 12.6 万到 6.3 万，腰斩只需半年
6 月 12 日，比特币报 63664 美元。6 月 9 日一度跌破 6.2 万。月内跌幅超过 25%，较高点 12.6 万腰斩。
“长期持有者开始抛售”——这是新闻里说的。原话翻译一下就是：最早买入、持有最久的那批人，正在悄悄下车。
我对比特币的态度从来没变过：
它是一种赌博工具，不是一种储蓄工具。
你买股票，是赌一家公司能赚钱；你买债券，是赌一个国家能还钱；你买黄金，是赌全世界会变乱；你买比特币，是赌下一个傻瓜会出更高的价格。
这四件事里，最后一件需要的智慧最少，运气最多。
但我必须承认，我错过了比特币的几次大涨。承认错误比假装正确要诚实得多。所以你看，我没有”卖出比特币”的勇气，我只有”不买入比特币”的纪律。
五、美债：4.479% 是一道分水岭
美国 10 年期国债收益率 4.479%，30 年期 4.968%。
这个数字什么概念？30 年期美债收益率接近 5%——意思是如果你愿意把钱借给美国政府 30 年，每年他能给你将近 5% 的利息，还本付息。
很多人一听”美债”就觉得很安全。但我问你一个问题：
美国现在的债务规模是多少？每年财政赤字是多少？谁来还？
我不知道答案。我只知道，借钱给一个收入增长慢于支出增长的借款人，时间越长，你拿到的利息越像”风险补偿”。
不过话说回来，4.5%-5% 的无风险利率，对于股市来说是个隐形的天花板。因为如果我买国债就能稳稳赚 5%，那我为什么要冒险买股票？
所以你看美债收益率这么高，股票估值就不敢太离谱。这就好比一个城市里房租很高，商铺租金就涨不动——有比较，就有约束。
下一次美联储决议是 6 月 17 日。CME 数据说维持不变的概率 98.2%。也就是说，这个月大概率啥也不发生。
六、央行：中国不动，美联储不动
中国 1 年期 LPR 3.0%，5 年期 3.5%，已经连续几个月纹丝不动。
但有个有趣的现象：商业银行在悄悄”减点”。北京、上海、深圳的首套房贷款利率已经能干到 3.0% 左右。杭州甚至 3.05%。这就像商家挂牌价没变，但打折越来越狠。
美联储更是一动不动——4 月底连续第三次按兵不动，6 月维持的概率 98%。
全世界最大的两个央行，现在就像两个坐在沙发上看电视的老头，谁也不愿意先起身。
为什么？
因为通胀虽然下来了，但没下到目标。降息太快，怕通胀死灰复燃；不降息，又怕经济真的软下去。
所以他们选了一个字：拖。
这对市场意味着什么？
对债券：算是个好消息，利率不会突然升高。
对股票：算是个温和的消息，融资成本不会突然升高。
对黄金：算是个中性消息，没有大跌的催化剂。
七、特朗普：从”狠人”到”和事佬”？
特朗普这次在伊朗问题上的态度很有意思。
一边，他嘴上说伊朗公布的草案”和书面达成的协议毫无关系”。
另一边，他的团队私下说有 80%-85% 的信心能在几天内签下来。
这位 79 岁的总统，正在用他最擅长的方式：制造混乱，然后从中获利。
上周他还和内塔尼亚胡在电话里”爆粗口”，因为以色列在黎巴嫩的军事升级。这让人想起一句话：世界上最危险的谈判，是两个脾气都不好的人在谈。
但我们看历史会发现一个规律：特朗普最擅长的，是在所有人都觉得他要做坏事的时候，做一件还算能接受的事。所以美伊这件事，最后大概率会达成一个”不完美但有用”的协议。
对市场的影响：油价会承压，黄金会受牵连（避险需求下降），新兴市场会松一口气（地缘风险溢价下降）。
八、那么，到底该怎么办？
我把这一周最关键的几条信息浓缩成 6 个字给你：
第一：现金为王，但不空仓。
利率这么高，现金也是有收益的。但不要 100% 持有现金，因为黑天鹅随时来。
第二：买你看得懂的公司。
微软、可口可乐、苹果、招商银行、茅台——这些公司你在街边看到他们的产品，能算出他们赚不赚钱。能算清楚的公司，才值得买。
第三：远离你算不清的东西。
比特币、AI 概念股、原油期货——这些东西有人赚了大钱，但没人能算清楚。算不清楚的钱，赚了是运气，亏了是必然。
第四：分散，再分散。
不要把鸡蛋放在一个篮子里，也不要放在 100 个篮子里。5-10 只你研究透的股票，加一些指数基金，再留点现金，是我能给的最好建议。
第五：不要在周末做重大决策。
周六周日看到新闻特别激动？没关系。周一开盘前再决定。市场永远在，情绪不会永远在。
第六：承认自己不知道。
利率会降还是会升？中东会不会打起来？AI 还能火多久？我不知道。巴菲特也不知道。但他知道什么？知道自己不知道什么。
写在最后
投资这件事，说复杂也复杂，说简单也简单。
复杂在于，你需要研究公司、研究行业、研究宏观、研究心理。
简单在于，你只需要记住一件事——别为了一样东西支付超过它本身价值的价格。
一杯咖啡值 30 块，你出 50 块，你就亏了 20 块。
一家公司值 1000 亿，你给它 2000 亿的市值，你就亏了 1000 亿。
市场唯一不变的就是它会犯错——问题是这次犯错的时候，你站在哪一边。
周末愉快，下周见。
—— 你的专属秘书