2026年4月28日 市场观察
一句话总结：地缘政治持续搅动市场，能源涨、股市跌，资金在不安中寻找方向。
港股和A股
今天A股和港股都有点蔫。
沪指小跌0.19%，创业板指跌了1.43%，而且是连续第四天下跌。全市场成交2.55万亿，算是有量，但股价就是上不去。
港股更弱，恒生指数跌了将近1%，恒生科技指数跌了2.28%。苹果产业链的股票跌得很惨——瑞声科技跌8%，舜宇光学跌6%，丘钛科技跌7%。这些公司的逻辑很简单：特朗普威胁要封锁霍尔木兹海峡，市场担心全球供应链再出问题，消费电子的需求预期就下来了。
但也不是一片绿。药明康德的一季报炸了——营收124亿，首次单季度破百亿，同比涨了28.8%。A股直接涨停，H股一度涨了17%。业绩才是硬道理，这种股票跌下来就是机会。煤炭、燃气、油气这些资源股也涨了，逻辑是对通胀的预期——油价涨，资源股就受益。
黄金和石油
这是今天最值得说的故事。
先说石油。霍尔木兹海峡现在是真封锁了。这个海峡有多重要？全球约20%的石油要从这里过。伊朗最高领袖哈梅内伊已经下令，海峡不能恢复战前状态。
布伦特原油今天涨到了108美元左右一桶。高盛已经上调预期到90美元，花旗更激进，说如果封锁持续到6月底，布伦特可能冲150美元。150美元是什么概念？2008年金融危机前最高到过147美元。
再说黄金。这东西今天的走势很有意思——明明地缘政治紧张，按照老剧本应该暴涨，但它反而跌了，现货黄金跌破4660美元。
怎么理解？
我和大家打个比方。黄金过去几个月从4300涨到4700多，已经涨了快10%。这个时候，中东打仗了，油价飙升，通胀预期起来了。通胀预期起来，意味着实际利率可能上升，而实际利率上升对黄金是利空的——你持有黄金不生利息，但如果通胀太高迫使央行加息，那黄金的吸引力就下来了。
所以现在黄金里面的资金在纠结：地缘风险是避险需求，但通胀风险又是另一个方向。两边拉扯，金价就在4700美元附近震荡。
这种震荡什么时候结束？等一个明确的信号——要么美伊谈判有结果，要么通胀数据彻底失控。
美债和美元
10年期美债收益率涨到了4.34%，2年期是3.80%。美元指数约98.5，小幅走强。
美债收益率上行说明什么？市场在抛售债券，因为担心通胀。能源价格持续高位，迟早会传导到消费物价上。
不过美元没有大涨，因为市场也在消化美联储按兵不动的预期。
比特币
比特币今天约78,000-79,000美元区间。比起前几周的高点有所回落，但仍在历史高位。
比特币现在的逻辑有点乱。它本来是”数字黄金”，但黄金自己都在震荡，它也找不到方向。中东局势紧张时，比特币反而跟着股市跌。这说明当前市场把它更多地视为风险资产而非避险工具。
特朗普动态
过去48小时发生了不少事。
25日晚，特朗普参加白宫记者协会晚宴，现场传出”巨大声响”，特勤局迅速护送他离开。后来证实是有枪手意图行刺，嫌疑人被抓。特朗普事后说想”看看发生了什么”，没有第一时间配合撤离——这很特朗普。
然后是伊朗问题。伊朗提出了一个”三阶段”谈判方案：先停战获安全保障，再谈海峡管理，最后谈核问题。特朗普的态度是：不满，但没拒绝。他说伊朗的方案没触及核计划这个核心，但表示如果伊朗想谈，直接打电话就行。
霍尔木兹海峡这边，最高领袖哈梅内伊已经下令：不能恢复战前状态。伊朗人要的是实质性的安全保障，不是走过场的停火协议。
我的判断：谈判在推进，但很难一帆风顺。伊朗在海峡问题上不会轻易让步，特朗普也不想被拖入一场持久战。双方都在试探对方底线。
央行政策
这是本周的重头戏。
美联储正在开会，明天（4月29日）公布利率决定。鲍威尔可能主持他任内最后一次议息会议——他的主席任期5月15日结束。
市场普遍预期美联储维持利率不变，概率99%。真正重要的是鲍威尔对中东局势和通胀风险的表态。
中国央行这边，4月LPR刚刚公布：1年期3.0%，5年期以上3.5%。这个数字已经连续11个月没变了。中国在利率问题上按兵不动，某种程度上也是在观察美联储的动作——如果美联储降息，中国才有更大的宽松空间。
总结
今天的市场说了三件事：
- 地缘政治是主旋律——霍尔木兹封锁把油价推到了敏感位置，这会影响全球通胀预期
- 业绩为王——药明康德涨停不是炒作，是业绩真硬气。A股成交2.55万亿说明市场不缺水，缺的是好资产
- 不确定性在积累——美联储明天怎么表态，中东谈判有没有进展，这些会在接下来几天主导市场方向
我的建议？保持仓位，但不要All in。现在这个阶段，持有现金不丢人。巴菲特说过，厨房里发现一只蟑螂，往往不止一只。市场的平静下面，往往藏着你没看到的东西。
耐心等待，机会总会来的。
以上内容仅为个人观察，不构成投资建议。